Mezzanine-Kapital

Definition: Was ist Mezzanine-Kapital einfach erklärt?

Mezzanine-Kapital ist der Überbegriff für Finanzierungen, die Merkmale von Fremd- und Eigenkapital aufweisen. Dabei geht die Bedeutung des Begriffs „Mezzanine-Kapital“ auf das Italienische „Mezzanino“= Zwischengeschoss zurück und meint ein Darlehen als eine Art Mischform: Die Finanzierungsform hat eine Position zwischen einem erstrangigen Fremdkapital sowie einem Eigenkapital mit Mitspracherecht inne. Je nach Ausgestaltungsform ist das Mezzanine-Darlehen bilanziell näher dem einen oder dem anderen zugeordnet. Für Unternehmen stellt das Mezzaninkapital eine alternative Finanzierungsmöglichkeit zum klassischen Darlehen dar.

Eine Mezzanine-Finanzierung schafft im Allgemeinen ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Fremd- und Eigenkapital. Auch vorhandene Finanzierungslücken sollen damit beseitigt werden. In der Folge werden die Bilanzstrukturen gezielt verbessert und die Bonität des Unternehmens steigt. Weil bei dieser Mischfinanzierung Sicherheiten eine eher kleine Bedeutung zukommt und Mezzanine-Kapital nachrangig ist, eröffnen sich Möglichkeiten, ergänzendes Fremdkapital aufzunehmen. Demnach bietet eine Mezzanine-Finanzierung den Vorteil zusätzlicher Flexibilität bei der Ausgestaltung individueller Finanzierungsinstrumente.

Relevante Merkmale von Mezzanine-Kapital auf einen Blick

Mezzanine-Kapital stärkt als Eigenkapital die Bonität und verbessert die Bilanzstruktur, während es als Fremdkapital direkt der Finanzierung von Investitionen dient. Weitere Merkmale von Mezzaninkapital sind:

• Nachrangigkeit: Mezzanine-Finanzierungen stehen zwischen einem in der Regel dinglich besicherten erstrangigen Darlehen und voll haftendem Eigenkapital. Die Kapitalgeber werden somit im Insolvenzfall erst nach den anderen Gläubigern
• Lange Laufzeiten: Als langfristige Finanzierungsform liegt die Laufzeit eines Mezzanine-Kredits meist zwischen fünf und 15 Jahren.
• Risiko: Mit der Nachrangigkeit ist ein erhöhtes Risiko Um dieses Risiko zu vergüten, bekommen die jeweiligen Mezzanine-Geber die Möglichkeit, an dem regulären Wertezuwachs des betreffenden Unternehmens zu partizipieren.
• Rückzahlung: In der Regel muss das Mezzanine-Kapital wie Darlehen in einer bestimmten Zeit zurückgezahlt werden. Dabei lässt sich die Rückzahlung flexibel gestalten, etwa bei Kündigungs- und Rückzahlungsmodalitäten, was die Bilanzierung als Eigen- oder Fremdkapital
• Verzinsung: Für den Anbieter des Mezzanine-Kapitals stellen Zinsen einen großen Teil der Rendite, weshalb häufig ein Zinssatz zwischen 10 und 20 Prozent fällig wird.
• Steuer: Unternehmen können die Kosten der Mezzanine-Finanzierung von der Steuer absetzen.
• Sicherheiten: Bei der Bereitstellung von Mezzanine-Kapital werden in der Regel von Kapitalgebern keine Kreditsicherheiten

Finanzierungsformen von Mezzanine-Kapital

Es gibt eine Vielzahl von Formen des Mezzanine-Kapitals. Dazu gehören beispielsweise:

• Nachrangdarlehen: Diese dienen als langfristige Investitionskredite und stellen Kapital mit nachrangiger Bedienung im Insolvenzfall
• Typische stille Beteiligungen: Stille Gesellschafterinnen und Gesellschafter treten in der Regel nicht in Erscheinung. Sie verfügen über keine Mitspracherechte. Verlustbeteiligungen können vertraglich ausgeschlossen werden. Vergütungen haben fixe und variable Komponenten.
• Atypische stille Beteiligungen: Hier ist der stille Gesellschafter bzw. die Gesellschafterin nicht nur am Vermögen der Gesellschaft, sondern auch an den Verlusten beteiligt. Die Vergütungen der Teilhaberinnen und Teilhaber haben fixe und variable Komponenten.
• Wandelanleihen: Dabei handelt es sich um Schuldverschreibungen von Aktiengesellschaften, die ein ergänzendes Recht auf die Umwandlung in eine definierte Anzahl von Aktien der emittierenden Gesellschaft beinhalten.
• Optionsanleihen: Neben der turnusmäßigen Zahlung von Tilgung und Zins im Rahmen einer Anleihe besteht damit das Recht auf die Ausübung einer Option (in der Regel Konditionenänderungsrecht, Bezugsrecht, Konversionsrecht).
• Genussscheine: Im Gegensatz zur Aktie, die Gesellschaftsrechte begründet, verbriefen Genussscheine verschiedene Rechte an einem Unternehmen, beispielsweise Genussrechte am Reingewinn.

In Abhängigkeit von der Ausgestaltung und der Form werden die verschiedenen Instrumente des Mezzanine-Kapitals bilanziell entweder dem Fremdkapital oder dem Eigenkapital zugeordnet.

Überblick: Die Vor- und Nachteile von Mezzanine-Kapital

Eine Mezzanine-Finanzierung bringt sowohl Vorteile als auch Nachteile mit sich. Diese findest Du zusammengefasst in der Tabelle:

Vorteile Mezzanine-Kapital	Nachteile Mezzanine-Kapital
Stärkung des Eigenkapitals	Zeitlich befristete Laufzeit
Verbesserung der Bilanzstruktur	Hohe Zinssätze beim Mezzanine-Kapital
Nachrangigkeit gegenüber anderen Gläubigern	Hohe Transaktionskosten
Verringerung der Bankenabhängigkeit	Bei eher geringem Bedarf ungeeignet
Keine oder nur geringe Abgabe von Stimmrechten	Gewinne bzw. Wertsteigerungen sind an den Mezzanine-Kapitalgeber abzugeben
Bereitstellung von Liquidität ohne Sicherheiten
Flexible Rückzahlungsmodalitäten

Für wen ist eine Mezzanine-Finanzierung sinnvoll?

Eine Mezzanine-Finanzierung eignet sich besonders für mittelständische Unternehmen, die ihre Eigenkapitalquote verbessern und ihre Bonität stärken möchten, ohne Mitspracherechte abzugeben. Sie bietet eine flexible Finanzierungsmöglichkeit für Wachstums-, Investitions- oder Restrukturierungsvorhaben.

Für Unternehmen in der Wachstumsphase ermöglicht Mezzanine-Kapital Zugang zu weiteren Finanzierungsquellen, indem es das Vertrauen von Gläubigern und Investorinnen bzw. Investoren erhöht. Auch in Restrukturierungsphasen oder bei Unternehmensübernahmen kann diese hybride Finanzierungsform ein wertvolles Instrument sein, um Liquidität zu sichern und finanzielle Stabilität zu gewährleisten.

Mezzanine-Kapital – ein Beispiel für die Finanzierung

In unserem Beispiel gehen wir von diesem Szenario aus: Ein mittelständisches Unternehmen nutzt Mezzanine-Kapital, um eine neue Produktionshalle zu finanzieren. Dabei erhält es ein Nachrangdarlehen mit fester Laufzeit und einer Verzinsung von 12 Prozent, ohne zusätzliche Sicherheiten hinterlegen zu müssen.

Erklärung des Beispiels für Mezzanine-Kapital im Detail:

Ein Hersteller von Spezialmaschinen plant den Bau einer neuen Produktionsanlage, um die steigende Nachfrage zu bedienen. Damit der Hersteller die Eigenkapitalquote stärken und gleichzeitig flexibel bleiben kann, entscheidet sich das Unternehmen für eine Mezzanine-Finanzierung.

Der Kapitalgeber stellt ein Nachrangdarlehen über 500.000 Euro bereit. Die Laufzeit des Darlehens beträgt 10 Jahre, wobei der vereinbarte Zinssatz bei 12 Prozent liegt. Dank der Nachrangigkeit lässt sich das Mezzanine-Kapital bilanziell als Eigenkapital werten, was die Bonität des Unternehmens verbessert. Während der Laufzeit zahlt das Unternehmen jährliche Zinsen, ohne Sicherheiten hinterlegen zu müssen. Dieses Beispiel zeigt, wie Mezzanine-Kapital Investitionen ermöglicht, ohne die Verschuldungsquote stark zu belasten.

Fazit: Mezzanine-Finanzierung und interessante Alternativen

Mezzanine-Kapital bietet eine vielseitige Möglichkeit, Eigenkapital zu stärken und Investitionen zu finanzieren, ohne direkte Mitspracherechte der Kapitalgeber einräumen zu müssen. Sie eignet sich besonders für größere Projekte, die eine flexible und langfristige Finanzierungsform erfordern. Allerdings sind die höhere Verzinsung und die Nachrangigkeit im Insolvenzfall zu berücksichtigen.

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